截至2022年12月23日的一周，全球油籽價格互有漲跌，隨著年底節日臨近，期市交投明顯降溫，交易商選擇離市觀望。國際原油期貨在俄羅斯減產前景下走高，明年全球生物柴油摻混率有望提高，加拿大油菜籽需求盛，對油籽價格構成支持。與此同時，阿根廷農業產區迎來急需降雨，巴西頭號大豆產區的收割工作開啟，加上美豆出口銷售不振，對油籽市場繼續構成壓制。

　　周五芝加哥期貨交易所(CBOT)的2023年3月大豆期約報收14.8450美元/蒲，比一周前上漲0.1%;美灣1月船期的1號黃大豆現貨平均報價為每蒲16.115美元(每噸592.1美元)，比一周前下跌1美分。CBOT的3月豆粕報每短噸451.30美元，比一周前下跌1.9%;3月豆油期貨報收每磅64.65美分，比一周前上漲2.5%;泛歐交易所(Euronext)的2023年2月油菜籽期約報收566.75歐元/噸，比一周前上漲1.2%。洲際交易所(ICE)的3月油菜籽報收864.70加元/噸，比一周前上漲0.9%;阿根廷上河大豆FOB現貨報價為每噸625美元(含33%出口稅)，與一周前持平。

　　周五ICE美元指數報收104.01點，比一周前下跌0.62%。

　　首先我們簡要回顧過去一周的宏觀事件。周四美國出臺的經濟數據強于預期，再次引發這個世界最大經濟體將會繼續積極收緊貨幣政策的擔憂，令全球市場風險情緒減弱。今年包括大宗商品在內的全球金融市場的大部分走勢都被西方主要經濟體的鷹派央行政策所主導，令許多風險資產大幅縮水，其中全球股市縮水14萬億美元。

　　自三月份以來美聯儲加息7次，累計加息425基點，將美國利率提高到15年來最高值，上周還表示將在2023年繼續提高利率，將利率提高到5%以上，這也加劇了人們對美國經濟將會在2023年陷入衰退的擔憂。作為對比，美聯儲官員認為明年美國GDP增長0.5%，2023年底的失業率將達到4.6%。盡管如此，越來越多跡象顯示美國通脹正在回落，目前市場認為明年美國利率峰值可能低于美聯儲預期的5%，并且有可能在下半年轉為降息，這也使得美元匯率回落，周五跌至六個月來的新低。

　　凱投宏觀公司認為，中國疫情可能導致2023年第一季度整個大宗商品市場受到壓力。由于經濟放緩，投資者避險情緒上升，這將進一步削弱大宗商品價格。但是隨著全球經濟活動增長從第二季度左右開始恢復，商品需求預計提高，投資者風險偏好改善，將推動大宗商品價格上漲。

　　可以預見的是，美聯儲貨幣政策轉向將會繼續成為明年全球金融市場炒作主旋律之一。其他不確定性包括俄烏沖突演變，拉尼娜天氣何時轉為中性以及是否轉為拉尼娜。這些不確定因素有助于農產品價格繼續保留風險升水。

　　阿根廷降雨，但是旱情依然存在

　　繼上周末降雨后，本周阿根廷農業產區又迎來了幾場大雨，改善了干旱狀況，給大豆價格帶來下行壓力。連續三年拉尼娜所帶來的嚴重干旱已經導致許多阿根廷農民無法播種大豆。迄今阿根廷大豆播種進度為60.6%，比去年同期落后了12.6%。布宜諾斯艾利斯谷物加以所周四表示，由于長期干旱影響，阿根廷2022/23年度大豆播種面積可能低于早先預期。如果未來幾天阿根廷中部沒有降雨，阿根廷大豆種植面積很可能減少20萬公頃和。美國農業部目前預測2022/23年度阿根廷大豆產量為4950萬噸，布宜諾斯艾利斯谷物交易所和羅薩里奧交易所的預測值均為4800萬噸。

　　暴風雪席卷美國中西部

　　周五美國中西部的的大豆玉米種植帶出現暴風雪和零度以下氣溫，限制了大多數農業活動，其中東部玉米帶的風雪尤其持續不斷。但是到了下周初，美國大陸的絕大部分地區將會氣溫回升。美國國家氣象局發布的6到10天展望(2022年12月28日至2023年1月1日)顯示，美國全國的氣溫和降水將高于正常水平，幾乎所有地區均將降水。

　　隨著南美大豆即將上市，美國大豆出口步伐放慢美國農業部周度出口銷售報告顯示，截至2022年12月15日的一周，美國2022/23年度大豆凈銷售量為74萬噸，2023/24年度凈銷售量為14萬噸，合計88萬噸，遠低于一周前的近300萬噸。2022/23年度迄今美國大豆出口銷售總量(已裝船和未裝船銷售量)為4247萬噸，同比增加4.1%，前一周是同比增加4.4%。其中對中國銷售2524.5萬噸，同比增加9.8%，前一周是同比增加10.2%。

　　中國海關數據顯示，中國11月份從美國進口大豆338萬噸，比去年同期的363萬噸減少6.9%，原因在于密西西比河水位過低影響到中西部對美灣港口的大豆物流。今年頭11個月，中國從美國進口大豆2301萬噸，低于去年同期的2620萬噸。11月份中國從巴西進口大豆254萬噸，同比降低32.3%。今年頭11個月，中國從巴西進口5183萬噸大豆，低于去年同期的5650萬噸。海關數據顯示，11月中國大豆進口量為735萬噸，同比下降14%。

　　對沖點全球市場公司(hEDGEpoint)的高級風險經理維克多·馬丁斯周四表示，2022年底中國豆粕庫存將處于歷史低位，這將有助于中國2023年大豆進口需求提高。目前2月船期的巴西大豆比美國大豆更具吸引力。馬丁斯表示，巴西大豆供應增加、中國豆粕庫存極低，加上中國優化疫情防控措施，將會提振中國2023年的大豆需求。

　　加拿大油菜籽需求強勁

　　本周加拿大油菜籽價格上漲，因為國內外的油菜籽需求旺盛，美國政府近來決定允許使用菜籽油生產生物柴油。加拿大谷物理事會的數據顯示，截至12月18日當周，農戶的交貨量約為43.7萬噸，高于一周前的41.1萬噸。當周油菜籽出口量為21.3萬噸，低于一周前的27.9萬噸，本年度迄今的出口量為337萬噸，同比提高21.2%，上周是同比提高20.8%。當周國內用量為18.8萬噸，低于一周前的19.6萬噸，本年度迄今為止的用量為382萬噸，同比增加3.4%。