10 月下旬以來，豬肉價格連降。12月16日，國家發改委通報，豬肉價格退出過度上漲預警區間。在這樣的背景下，" 掛面大王 " 克明食品卻要逆市進軍養豬行業。

　　12月16日，克明食品發布公告，公司擬以支付現金的方式購買公司控股股東湖南克明食品集團有限公司（以下簡稱“克明集團”）及部分關聯自然人股東持有的阿克蘇興疆牧歌食品股份有限公司（以下簡稱“興疆牧歌”）股份，并以現金方式對興疆牧歌進行增資以取得其控股權。

　　2017年投資成立興疆牧歌，曾打算獨立上市

　　據資料顯示，興疆牧歌成立于2017年，該公司主營業務是種豬選育及生豬養殖，放眼全國，布局生豬產業鏈，通過種豬選育、生產管理、營養體系和豬場建設等優勢，使公司的種豬品質和技術管控處于國際先進水平。另外，公司已在新疆擁有年出欄生豬30萬頭及年出欄種豬3萬頭的養殖能力、年屠宰能力50萬頭的屠宰場和年產10萬噸的有機肥廠。

　　股權結構信息顯示，克明集團、楊炳全、殷明、楊東倫、四川天兆豬業股份有限公司分別對阿克蘇興疆牧歌食品股份有限公司持股比例分別為38.75%、37.5%、10%、8.75%、5%，阿克蘇興疆牧歌食品股份有限公司對外持股公司數量達20家。

　　值得注意的是，就在不久前，興疆牧歌還打算獨立上市。2021 年 10 月，興疆牧歌在新疆證監局備案，接受華泰聯合證券的上市輔導。今年1 月，新疆阿克蘇地區發布促進經濟高質量發展企業上市 " 雛鷹培育 " 計劃（2021 — 2025 年），其中提到，" 重點支持新疆阿克蘇水務環保集團股份有限公司、阿克蘇興疆牧歌食品股份有限公司，力爭到 2022 年實現登陸主板市場。"

　　面條產品占比高達六成，前三季度歸母凈利潤1.28億元

　　資料顯示，克明食品的主要產品為面條、面粉以及方便食品。2022年上半年，上述三類產品的營收占比分別為61.56%、14.46%、8.74%。

　　值得注意的是，2021年，由于受到小麥價格大幅增長影響，克明食品的業績出現大幅下滑。

　　數據顯示，去年克明食品實現營收為43.27億元，同比增長出現大幅放緩，僅為9.32%；歸母凈利潤更是下滑超七成，僅0.67億元。

　　在此背景下，今年7月15日，克明食品稱，鑒于小麥價格增幅過大，經營成本上漲，決定從2022年7月16日開始上調各系列產品的銷售價格，平均上調幅度為5%左右。

　　提價效果立竿見影。今年前三季度，克明食品實現營收35.8億元，同比增長16.24%，實現歸母凈利潤1.28億元，同比增加68.5%。

　　短債九個月驟增80.35%

　　業績回暖的同時，克明食品的現金回收能力卻大幅減弱。2022年1—9月，公司經營活動產生的現金流量凈額為0.61億元，同比減少73.85%。

　　值得一提的是，小麥價格自5月以來已經開始回落，在此背景下，克明食品或是擔心去年小麥漲價吞噬凈利潤再次重演，因此加大了存貨的采購。數據顯示，截至9月末，克明食品的存貨比期初增加31.57%至7.44億元，這在一定程度上也占用了公司的現金流。

　　克明食品在三季報中表示，經營活動現金流減少主要受國際國內經濟形勢影響，國內小麥采購成本較上年同期出現大幅度上漲，且公司面條銷量增加導致小麥收儲量同比例增大，在此雙重影響下導致本期支付的現金增加所致。

　　經營現金流大幅降低后，克明食品增加了銀行貸款等籌資活動。截至9月末，公司短期借款較2022年初的5.11億元大增80.35%至9.21億元；此外，經營性負債也有所提升，應付票據從年初的2.54億元增加至9月末的3.69億元。

　　在此情況下，克明食品資產負債率上漲明顯。今年初、3月末、6月末和9月末，其負債率為33.33%、35%、41.95%、42.23%，累計增加了8.9個百分點。

　　入局養豬業，克明食品意欲完善大食品產業布局

　　興疆牧歌是克明集團提前幾年培育的生豬養殖產業，已積累了眾多供應鏈資源并已在銷售渠道方面形成了一定的規模優勢，在區位布局方面更是形成獨特優勢。公司更名后，意欲進一步拓展大食品產業細分賽道為公司新增更多利潤增長點，公司此次受讓股份及增資以控股興疆牧歌是在保證公司主營業務發展的前提下，拓展細分賽道，完善大食品產業布局，進一步提升綜合效益水平，符合公司發展戰略和實際經營需要。

　　克明食品的本次收購將采用現金支付，交易的先決條件是克明集團完成對標的公司PE投資者的股份回購，且標的公司減資至12,500萬元注冊資本，上述方案意味著克明集團將因此獲得大筆的現金。

　　對于此次收購，克明食品表示，進一步拓展食品細分賽道，為公司新增更多利潤增長點；在保證公司主營業務發展的前提下，完善大食品產業布局，進一步提升綜合效益水平。

　　不過，業內人士表示，截止目前，以面業為主營業務的克明食品，周期性較弱。若開始布局生豬養殖，剛開始對主營業務影響可能并不大；不過，若后續進展順利，豬周期將使克明食品未來的營收產生較大的波動性。但跨界養豬是否能為克明食品開辟出新的增長曲線，目前來看還待觀察。